（腾讯大股东售股份）阿联酋主权财产基金-阿联酋主权财产基金 中粮团体

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本文分为如下多个解答，欢送浏览：

甚么是主权财产基金 全世界有哪些

答：所谓主权财产（Sovereign Wealth），与公家财产绝对应，是指一国当局经过特定税收与估算调配、可再生天然资本支出以及国内出入亏损等形式积攒构成的，由当局管制与摆布的，通常之外币方式持有的公共财产。

传统上，主权财产治理形式十分被动激进，对外国与国内金融市场影响也十分无限。跟着最近几年来主权财产患上利于国内油价飙升以及国内商业扩张而急剧添加，其治理成为一个日益首要的议题。国内上最新的倒退趋向是成立主权财产基金（Sovereign Wealth Funds，SWFs），并设立通常自力于央行以及财务部的业余投资机构治理这些基金。截至2008年终，寰球主权财产基金治理的资产累计达到约2万～3万亿美圆，此中绝年夜少数散布正在石油输入国度及进口导向型的经济体中。

跟着主权财产基金数目与规模迅速添加，主权财产的投资治理格调也更趋自动活泼，其资产散布再也不集中于G7定息债券类对象，而是着眼于包罗股票以及其余危险性资产正在内的寰球性多元化资产组合，乃至扩大到了本国房地产、公家股权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资种别。主权财产基金已成为国内金融市场一个日趋活泼且首要的参加者。

主权财产基金常与民间外汇储蓄相提并论，惹起了很多混杂。两者的独特点不言而喻，即皆为国度所领有，同属于狭义的国度主权财产，起源也颇类似。但咱们可从几个方面临它们加以区别：

其一，民间外汇储蓄反映正在央行资产欠债均衡表中，后者则正在央行资产欠债均衡表之外，有自力的均衡表以及相应的其余财政报表。

其二，民间外汇储蓄资产的运作及其变动与一国国内出入以及汇率政策亲密相干，而主权财产基金普通与一国国内出入以及汇率政策不必定的、间接的联络。

其三，民间外汇储蓄资产的变动孕育发生货泉政策效应，即其余前提没有变，央行外汇储蓄资产的添加或缩小将经过货泉根底变动惹起一外货币供给量添加或缩小。而主权财产基金的变动通常没有具备货泉效应。

最初，列国央行正在外汇储蓄治理上通常采取激进审慎的立场，谋求最年夜活动性与最年夜平安性，而主权财产基金通常履行踊跃治理，能够就义肯定的活动性，承当更年夜的投资危险，以完成投资报答最年夜化指标。

正由于这些区分，最近几年来国内上的一个趋向是把民间外汇储蓄的过剩局部（即正在足够餍足国内活动性与领取才能之上的逾额外汇储蓄资产）从央行资产欠债均衡表别离进去，成立专门的当局投资机构，即主权财产基金，或委托其余第三方投资机构进行业余化治理，使之与汇率或货泉政策"脱钩"，只谋求最高的投资报答率。新加坡当局投资公司（GIC）是这一模式的前驱，中国国度投资公司已于2007年景立，注册资金2000亿美圆，是此模式最新也最首要的案例。

需求指出，今朝学术界关于中国国度投资公司的性能与作用有各类看法。此中一个普遍观念是，成立国度外汇投资公司能够管制外汇储蓄规模与增进，无效缩小以后中国经济中的多余活动性，并减缓国内市场对群众币贬值的压力。 这是一个很年夜的曲解。外汇储蓄与货泉供给量的变动只受国内出入变动趋向、汇率政策与货泉政策的影响，与外汇储蓄资产的详细治理形式或详细治理机构有关。至多依照曾经地下发表的设计思绪，该投资公司其实不能治理国际活动性，不克不及减缓群众币贬值压力，也不克不及影响国内出入与外汇储蓄变动的趋向。正在货泉政策方面，它是中性的。

国度外汇投资公司作为自力于国度外汇治理局的专门投资机构，次要经过采纳更为活泼踊跃的投资治理形式，进行危险资产的最优组合，以取得比传统外汇储蓄治理更高的报答率。别的，鉴于国度外汇投资公司方案排汇合并现有的汇金公司，因而它的一个附属性能将是代表国度对国有金融资产（次要是股权资产）进行更无效的治理改善国有控股、参股金融机构的公司管理、外部治理与运营效率。

正在主权财产基金日益活泼的同时，它们也面对一些极年夜的危险与应战，包罗非凡的价钱危险、市场危险与政治危险。

起首，主权财产基金与普通投资基金的一个首要区分是"名高引谤"，其一举一动城市分外有目共睹，很难正在市场上维持匿名性与私密性。市场一旦获知某主权财产基金无意投资某资产或证券，该资产的价钱就会下跌，从而添加主权财产基金的投资老本。其次，主权财产基金的投资年夜局部散布正在其余国度，因其敏感的当局布景，往往会惹起东道国各方面的猜忌、有形的阻力乃至地下的敌意。 为完成主权财产基金的胜利运作，中国应当真总结可资自创的经历以及教训。国内上主权财产基金运尴尬刁难中国最首要的启发有三条。

第一，要建设明白的贸易化、业余化与自力化的准则。所谓贸易化，即主权财产基金章程要十分明白地规则，基金只谋求纯正贸易的指标，即久远投资代价的最年夜化，而没有掺杂其余非贸易的政治性或社会性的指标。

理论证实，主权财产基金因其布景，极容易遭到来自各方面的政治上的影响与权要干涉， 自愿谋求多元但往往相互抵触的指标。这样做的结果是，就义了其自力性与业余化运作才能，难以完成投资危险与报答最好的婚配。主权财产基金的资金年夜局部投资于海内资产，原本政治上就极为敏感。假如一国主权财产基金短少足够的贸易性与运作自力性，就有可能被以为只不外是该国当局的一个政策对象，因而更易蒙受投资东道国政治上的指控与阻力。

第二，为确保贸易化、业余化与自力化，主权财产基金一方面要正在公司章程中明白确立基金及其董事会与股东（国度）的关系，与央行以及财务部的关系，与当局其余部委果关系，与金融羁系政府的关系，和与旗下投资工具尤为是与由其参股控股的子公司之间的关系。任何含混没有清的关系界定，势必招致各方面临于主权财产基金的不用要干涉，从而影响其贸易化、业余化与自力化运作。

另外一方面，主权财产基金的外部组织架构、管理模式与治理团队若何建设也至关首要。胜利的主权财产基金如阿联酋阿布扎比投资局、新加坡GIC、挪威当局养老基金等，都努力于仿效国内金融市场上的公家投资公司的组织，防止仿袭照搬当局行政机关的架构，尤为是突出董事会与业余投资委员会的外围决议计划本能机能与自立权，考究组织上的精简与决议计划的效率。

这此中一个首要的引伸意思是，主权财产基金实质上是业余化的贸易机构，而非当局的行政机关。套用行政模式必将压制业余肉体与贸易文明，招致相似于权要组织的古板僵化，显然无益于其高效率运作。为了最年夜水平保障完成精良投资报答率的外围使命，阿联酋与新加坡的主权财产基金员工步队中少少有公务员，而是极力正在国内金融市场收罗吸引雇用一流金融能人，绝年夜部数基金司理包罗首席投资官都是外聘的业余职员。

第三，内部治理正在主权财产基金治理中表演极为首要的脚色。

具备精良业绩记载的主权财产基金，都把很年夜一局部资金交由内部业余机构治理。它们普通优先委托给国际真正高天分、具备国内经历以及倒退后劲的业余投资治理人，从而培育今朝国际仍处于极其童稚阶段的机构投资者行业。其次，这些主权财产基金会筛选世界上一流的投资机构--包罗投资银行、PE公司、对冲基金和传统资产治理公司等作为其内部治理人，这既能够取得较高的预期投资报答，也可失去内部业余机构所能提供的投资钻研陈诉、市场谍报资讯与投资治理经历等。

内部治理对绝年夜少数主权财产基金都是必不成少的。经过内部治理，主权财产基金能够补偿当局投资机构业余能人的重大有余，同时防止了主权财产基金间接露面正在国内金融市场上竞购资产，正在相称年夜水平上能够缩小主权财产基金面对的非凡市场危险与政治危险。

2007年的寰球金融市场，最为耀眼的一个概念当属“主权财产基金”(Sovereign Wealth Funds，SWFs)。SWFs最为国人所熟知的一个标记性事情就是2007年9月29日挂牌成立的中国投资公司。注册资源为2000亿美圆的中国投资公司，岂但使其本身成为2007年最吸引寰球金融市场眼球的中国企业，更是因而而唤起寰球言论对SWFs的高调存眷。2007年初，中国投资公司采办50亿美圆摩根士丹利可转换股权，获得9.9%的股权，成为该公司第二年夜股东。此举让中投公司再次成为国际外存眷的焦点。汗青经历标明，发财国度不断习气以资源为武器，正在国内社会桀骜不驯，夺取了年夜量的政治势力以及经济利益。当新兴国度的SWFs年夜规模增进时，旧有的政治、经济、金融势力构造的平衡当然要突破，而泰西对寰球金融势力的操控也没有会天然保持，于是，一工夫，寰球政要、金融巨擘对SWFs评头品足是一个盛行时髦。国内上的支流论调偏向了“金融维护主义”：美国天然要求SWFs乖乖听话，而德国总理默克尔抵抗的呼喊声最为卖命，2008年终的G7公报示意了担心，IMF则正在美、德的授意下预备增强对SWFs的危险评价以及国内监视。

汗青经历标明，资源确实是一种无力的武器，发财国度就曾不断习气以资源为武器，正在国内社会桀骜不驯，夺取了年夜量的政治势力以及经济利益。当新兴国度的SWFs年夜规模增进时，旧有的政治、经济、金融势力构造的平衡当然要突破，而泰西对寰球金融势力的操控也没有会天然保持，于是，一场对于SWFs的暗战骤然拉开了帷幕。

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